Tendencias que marcarán el mercado de divisas en 2026 según los últimos datos de actividad

La foto más reciente del mercado de divisas ayuda a poner orden en el ruido: se negocia mucho, pero también distinto. El Triennial Survey del BIS estima un turnover global OTC de 9,6 billones de dólares diarios en abril de 2025, un 28% más frente a 2022, con más peso de spot, forwards y opciones, y con una participación creciente de gestores, fondos y otras entidades financieras. Partiendo de ahí, veamos cuáles son las tendencias que dominarán en 2026.

Cobertura y gestión de escenarios

El cambio de mezcla por instrumentos es un indicador de lo que preocupa al mercado. En abril de 2025, el BIS situó el spot en el 31% del volumen y los outright forwards en el 19% (3 billones y 1,8 billones al día, respectivamente). Las opciones suben al 7% tras más que duplicar su actividad desde 2022. Los FX swaps siguen siendo el bloque mayor, pero su cuota cayó al 42% porque el resto está creciendo más rápido.

Para 2026, la lectura es sencilla: habrá más cobertura táctica, no solo cobertura estructural. El BIS explica que el repunte de actividad que se vio en abril de 2025 coincidió con un periodo de mayor volatilidad y anuncios de política comercial; incluso apunta a coberturas ex post (vender dólares a plazo para limitar pérdidas) como el motor del aumento en forwards. Ese patrón se suele replicar cuando hay giros rápidos de narrativa y cuando las carteras internacionales reaccionan en bloque.

El mercado de opciones, además, puede funcionar como termómetro de riesgo. Reuters describía en 2025 un aumento fuerte del volumen en FX options ante la incertidumbre por aranceles y la búsqueda de protección con primas más baratas cuando baja la volatilidad implícita. En un 2026 con más calendario político y más riesgo de saltos, es razonable esperar más demanda de estructuras que definan pérdidas máximas o que permitan cubrir sin renunciar del todo al movimiento favorable.

En la parte minorista, la volatilidad intradía suele reactivar el interés por lecturas de precio y liquidez. Ahí encajan enfoques como la estrategia ICT en forex que, bien aplicada o no, suele ganar tracción cuando el mercado vuelve a moverse rápido. La clave este 2026 será que ese interés vaya acompañado de control de riesgo y de expectativas realistas sobre la ejecución.

Liquidez y ejecución: el “cómo” manda más que el “qué”

La segunda tendencia es que la conversación se desplaza hacia la microestructura. El BIS muestra que el inter-dealer está en torno al 46% todavía, pero que la negociación con “otras instituciones financieras” sube al 50%, y que este grupo crece con fuerza en spot y, especialmente, en forwards. Más volumen institucional suele significar más algoritmos, más competencia con prioridad y más sensibilidad a costes invisibles. En la práctica, esto empuja a medir mejor la calidad de ejecución,m no solo el acierto direccional.

Por eso, en 2026, hablar de liquidez del mercado forex será hablar de calidad de acceso. La liquidez global es enorme, pero la liquidez efectiva depende de la hora, del venue, del tamaño y del tipo de orden. Además, los FX swaps siguen siendo críticos para gestionar financiación en divisa y coberturas muy cortas; el BIS subraya su papel para la FX funding liquidity y el hedge de riesgo de cambio a corto vencimiento. Cuando el mercado se estresa, lo que pasa en swaps y forwards suele trasladarse al spot en forma de spreads más anchos y menor profundidad.

Los datos de infraestructura dan otra pista. CLS informó que en diciembre de 2025 el volumen medio diario enviado a CLS fue de 2,38 billones de dólares, un 17,2% más que en diciembre de 2024, con subidas en forwards, swaps y spot. Es una señal de que más flujo pasa por procesos donde el control operacional y el settlement importan tanto como el precio.

Y un documento presentado en un grupo del BCE sobre tendencias en settlement de FX pone el foco en el avance hacia ciclos más cortos (T+1), en la inversión del buy side en automatización post-trade y en el debate sobre same-day/instant settlement con la advertencia de siempre: acelerar el ciclo sin rediseñar flujos puede tensionar necesidades de liquidez.

En la práctica, 2026 puede premiar a quien combine ejecución inteligente (routing, agregación, límites de impacto) con disciplina operativa (confirmación rápida, monitorización de excepciones, resiliencia tecnológica). En un mercado cada vez más automatizado, poder mantener calidad de cotización y cubrir posiciones en momentos de estrés vale casi tanto como acertar la dirección.

Geografía y monedas: Asia gana cuota y los EM dejan de ser “marginales”

La tercer tendencia se ve en el mapa de centros y monedas. El dólar sigue siendo la divisa de referencia, apareciendo en el 89,2% de todas las operaciones… pero se empiezan a divisar cambios. El euro baja al 28,9%, la libra cae al 10,2%, mientras el renminbi sube al 8,5% y el franco suizo al 6,4%. En centros, cuatro plazas (Reino Unido, EEUU, SIngapur y Hong Kong) concentran el 75% del trading, y Singapur gana cuota hasta el 11,8%. para 2026, esto sugiere que la franja horaria asiática ganará en importancia.

Los datos nacionales del propio Triennial refuerzan la idea de actividad más extendida. El Banco de Inglaterra reportó 4,745 billones de dólares diarios de turnover en el Reino Unido en abril de 2025, y el Banco de España señaló un aumento del turnover diario en España hasta 67,9 mil millones (desde 39,3 mil millones en 2022). Son escalas distintas, pero el mensaje es similar: más participación, más intermediación y una cadena de valor más compleja.

Si 2025 fue el año en que el volumen “subió”, 2026 puede ser el año en que el mercado ponga el foco en el detalle: qué instrumento usar, cómo ejecutar y cuándo cubrir, sin perder control del riesgo en el camino.