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Nueva baja del dólar

Mercados optimistas: el Riesgo País bajó 20% en un mes

Los resultados de la Cumbre del G20 empujan a los activos argentinos que suben por el acuerdo UE-Mercosur

Lunes 01 de Julio de 2019

En los últimos días se acumularon noticias favorables para darle un sesgo positivo a los precios de acciones y bonos de la Argentina, que este lunes, inicio del segundo semestre del año, tiene un plus con las repercusiones del acuerdo Mercosur-Unión Europea y la Cumbre del G20, celebrada en Osaka, Japón.

Las principales bolsas internacionales exhibían ganancias promedio de 1%, después de la histórica visita del presidente de los EEUU, Donald Trump, a Corea del Norte, donde se entrevistó con el mandatario de ese país comunista, Kim Jong-un.

Trump también mantuvo en el marco del G20 una trascendente reunión con el primer ministro chino, Xi Jinping –a quien aseguró que no impondrá nuevos aranceles a importaciones chinas- y un encuentro de más de una hora con su par de Rusia, Vladimir Putin.

Para Argentina en particular, el empuje económico, pero también político para el oficialismo, que implica el acuerdo de libre comercio Mercosur-Unión Europea, volvió a aportar un necesario fundamento alcista para los títulos argentinos que se operan en el exterior.

La distensión financiera global produce una suba para las acciones en Wall Street y una caída del precio de los bonos, disparadas órdenes de venta de este activo de refugio inversor. Por esa razón, las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU a 10 años suben a 2,022 por ciento.

El Riesgo País para Argentina cayó por la mañana un contundente 3,6%, hasta los 805 puntos básicos, pues una suba de la tasa de los Treasuries y una caída de las tasas de los bonos argentinos negociados en Nueva York –por una mayor demanda de éstos y la suba de sus cotizaciones- disminuye la brecha de rendimientos que mide este indicador de JP Morgan.

El Riesgo País cae 19,9% en el último mes, después de haber alcanzado el pasado 3 de junio los 1.015 puntos básicos, un máximo intradiario desde el 5 de febrero de 2014. De esta forma, regresa a niveles del pasado 16 de abril, y cerca de los 817 puntos con los que comenzó el 2019.

Para Portfolio Personal Inversiones, "la combinación del 'efecto Pichetto', la baja de la inflación, el mayor superávit primario y el menor déficit de cuenta corriente, llevaron a una fuerte mejora en la percepción de Riesgo Argentina y, con menor incertidumbre, bajaron a la par dólar y la tasa de LELIQ".

La consultora observó que "el Gobierno avanzó con definiciones políticas muy relevantes que pueden resumirse en la ampliación de la base electoral y mayor activismo futuro en las cámaras legislativas, con la incorporación de (el peronista Miguel) Pichetto a la fórmula presidencial", que permite "vislumbrar mayor gobernabilidad para encarar reformasestructurales", en caso de obtener la reelección Mauricio Macri.

Desde Research for Traders identificaron múltiples factores que contribuyeron al alza de precio de los bonos argentinos y el desplome del Riesgo País: "la estabilidad del tipo de cambio, un mejor clima externo ante positivas novedades sobre las negociaciones comerciales entre EEUU y China, elevadas expectativas acerca de una baja en las tasas de interés de la Fed Funds, el reciente acuerdo comercial entre el Mercosur y la UE y encuestas privadas positivas para el Gobierno", a cuatro meses de las elecciones presidenciales.

Ecolatina advirtió, de todos modos, que "acceder al financiamiento externo" con un Riesgo País todavía alto "pareciera muy lejano" , más aún si se tiene en cuenta que "ya recurrimos al FMI y no fue suficiente para restablecer la confianza de los inversores".

"Mientras tanto, sin margen de maniobra por el lado del resultado primario ni por el costado financiero, se deberán buscar políticas que permitan que la economía real se recupere y crezca", añadió Ecolatina.

Infobae marcó que en el mismo sentido, la tasa de retorno que el Tesoro argentino debe convalidar para renovar los vencimientos de Letras está creciendo a un rango del 7,5% en dólares para una colocación con vencimiento a principios de 2020. "Esta alerta en los niveles de tasas que empieza a exigir el mercado para renovar, en línea con el elevado nivel de Riesgo País, parece ser una constante y será cada vez más compleja a medida que avance el segundo semestre", subrayó un informe de CEPA (Centro de Economía Política de Argentina).

Dólar en baja

Luego de que el Banco Central informara este lunes la política monetaria para julio -dispuso un piso para las tasas Leliq del 58% y bajó tres puntos porcentuales los encajes bancarios-, el dólar cayó 22 centavos en la primera rueda del mes a $ 43,48 en bancos y agencias de la city porteña, según el promedio de Ámbito.

Se dio en sintonía con el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), donde la divisa cedió nueve centavos a $ 42,37. Los agentes financieros coincidieron en que el dólar cede por la cautela del BCRA al recortar el piso de las tasas, en un intento por reactivar lentamente la economía sin fogonear la alta inflación.

“El inicio de la primera jornada del segundo semestre volvió a ser auspicioso, con el tipo de cambio experimentando una nueva corrección negativa que lo mantiene en los niveles exhibidos a mediados de abril pasado”, analizó el operador Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio.

En ese marco, señaló que “la decisión adoptada por el COPOM, en el sentido de bajar el límite inferior de la tasa de interés de las Leliq, como así también la nueva baja de la misma, no tuvieron efectos prácticos en la evolución del tipo de cambio que anotó la tercera caída consecutiva”.

Los mínimos del día se anotaron en los $ 41,95 a poco de comenzada la rueda, poco más de cincuenta y un centavos por debajo del último cierre de la semana anterior.

Sin embargo, de a poco pero en forma persistente, los precios se fueron recuperando de la baja inicial hasta que en el último tramo de la sesión se hizo más visible la demanda por cobertura, y los valores reaccionaron con un ajuste final que los llevó a terminar el día en $ 42,37.

El volumen total operado en el MULC fue de u$s 899 millones, un 7,5% menos que el viernes.

Tasas y subastas del BCRA

El Banco Central efectuó dos subastas Letras de Liquidez (Leliq) a 9 días de plazo con una absorción total de 259.535 millones de pesos y convalidó una baja de la la tasa de referencia diaria que finalizó en 62,08%.

En la primera licitación, el monto adjudicado fue de $ 180.161 millones a una tasa promedio de corte que se ubicó en 62,133%, siendo la tasa mínima adjudicada de 61,434% y la máxima de 62,47%.

Promediando la rueda, la autoridad monetaria realizó la segunda subasta que fue por $ 79.374 millones a una tasa promedio de corte que se ubicó en 61,961%, siendo la tasa mínima de 61,496% y la máxima de 62,1%.

Operadores coincidieron en que el volumen captado por el BCRA fue uno de los más importantes desde que comercializa a diario esta clase de bonos de muy corta duración.

Asimismo, el BCRA llevó a cabo, por cuenta del Ministerio de Hacienda, dos subastas de venta en contado de 30 millones de dólares cada una. En la primera, el precio promedio fue $ 42,206, siendo el mínimo $ 42,201, mientras que en la segunda, el precio promedio fue $ 42,2916 y el mínimo de $ 42,28.

Vale destacar que el Comite de Política Monetaria (COPOM) comunicó este lunes que dispuso para julio un piso para las tasas del 58% (la tasa de referencia de junio era del 62,5%) y ratificó hasta fin de año los límites para intervenir en el mercado de cambio en $ 39,755 y $ 51,448. (Ambito).

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